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【EJFQ信析】股仔领涨波幅收窄 标指蓄势冲顶

时间:2020-06-12 来源: 学习每一天 点赞: 811

【EJFQ信析】股仔领涨波幅收窄 标指蓄势冲顶放大图片

中国豁免向部分美国货加徵关税一年,美国总统特朗普随即以中国70周年国庆为由,把2500亿美元货品「加税期」延后至10月15日,似在为两国人员10月举行的高级别磋商营造有利气氛。此外,特朗普再度喝骂联储局,要求把利率降至零水平或更低,市场憧憬美国进一步减息,刺激道指连续第六个交易日攀升,周三以全日最高位27137点收市,创7月30日以来新高,收复8月贸战恶化后的失地。

美股坚挺,苹果公司也功不可没,新产品和服务于周二发布后,苹果股价飙3.18%,市值今年首度突破1万亿美元,带动标指重越3000点关口收市,再向历史高位进军。本栏周一已指出,整体美股内部质素正逐步改善,标指技术走势良好,仍有破顶可能。

近期愈来愈多迹象显示,美股开始重拾上升动力。追蹤美国小型公司的罗素2000指数去年领导大市,多次较其他主要指数更早创出纪录新高;到了2019年却明显落后,标指与罗素2000指数比率9月初一度攀至2008年1月迄今最高,反映细价股严重跑输大市。然而,随着罗素2000指数连续3天上扬,且涨幅都超出标指1%以上,该比率已从高位回调约4个百分点。

罗素2000指数三连升兼跑赢标指逾1%并不常见,今次是过去20年间的第八趟,根据市场研究机构Bespoke统计,之前7次,标指和罗素2000指数跟着皆有理想表现,在其后3个月分别录得2.88%及1.48%的平均升幅(中位数更达5.85%与4.95%)。

细价股再度旺起来,或多或少代表市场风险胃纳正产生变化,环球「风险胃纳指数」(RORO Index)由8月低位大幅反弹到一个半月高,代表Risk On回复,不排除经过一轮抛售风险资产后,资金开始重新流入股市(资金流向是否全面逆转,有待观察和确认)。

另一方面,从技术角度看,标指200天平均线近一年间于2740点至2814点窄幅波动,目前标指200天线的52周高低位只差距2.7%,属2016年10月以来最小。附【图】所见,自2010年迄今,标指200天线横行整固,往往预示正积聚若干动力,準备展开新一轮升浪。

标指历史上200天线的52周高低位相差不足3%屈指可数,过去曾发生6次,而其后一年股市平均进账16%,仅一次「意外」下挫,换言之,上升机率达83%。若把检测时间拉长至两年,更是百分百向上,平均涨幅明显扩大至28.2%,是次美股亦有可能沿此轨迹发展。

最后,当美国国债孳息曲线出现倒挂,即使经济真的会陷入衰退,惟在噩梦成真前,美股普遍先反覆寻顶(详见本栏),意味美国就算逃不出衰退「魔爪」,美股其实还有一段「终极升浪」,一至两年内再闯高峰机会不容抹杀,这点与上述分析结论颇为吻合。

信报投资研究部

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